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O refúgio que durou um mês — o defensivo despencou mais de dois desvios em jul/2014

Episódio

O extremo

Em junho, o mercado havia reabilitado os serviços públicos como sinal de um humor mais construtivo — comprou o defensivo como quem compra uma apólice. Trinta dias depois, despejou o inquilino. A razão entre as Utilities e o índice amplo foi o movimento mais violento de toda a estrutura no mês, e não houve segundo lugar próximo. O abrigo erguido em junho durou uma rodada de pregões. Em números: Utilities/IBOV caiu de z +0,48 para −1,85, enquanto o apetite doméstico — o Índice de Risco Perene — desabava de 62,9 para 23,7 e cruzava para a aversão. O que se comprou em junho foi vendido em julho.

O que aconteceu depois

O defensivo não foi abandonado de uma vez — foi sacudido de um lado para o outro. Seis meses adiante, em janeiro/2015, as utilities apanharam ainda mais forte: a mesma razão afundou de −0,68 para −2,17, num mês em que até o refúgio caía junto com o resto — venda generalizada, não rotação ordenada. E então o pêndulo voltou. Em julho/2015, um ano depois do despejo, os serviços públicos reabasteceram o abrigo com força total: Utilities/IBOV saltou de 0,18 para 1,41, de novo no topo da estrutura. O inquilino que julho/2014 expulsou voltou a lotar a casa.

O que não aconteceu

Vender o defensivo em julho não foi o mercado escolhendo o ciclo econômico. Foi o contrário: em poucos meses o capital rastejou de volta aos abrigos. Em janeiro/2015, os cíclicos voltaram a ser penalizados (Cíclico/Não-Cíclico de +0,52 para −0,92) e os fundos imobiliários ficaram como o único cômodo iluminado. E o tombo recorde de julho não foi uma inflexão que se pudesse seguir: a razão virou, desvirou e virou outra vez dentro de um ano.

Veredito honesto

O maior deslocamento de um mês mede a violência do posicionamento, não a sua direção. O defensivo derrubado em julho de 2014 estava de volta ao topo doze meses depois. Quem lesse o movimento mais brusco da estrutura como veredito de regime teria sido jogado de um lado para o outro junto com ele.

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Personagens: Estrutura (intermercado) · Fluxo (apetite por risco) · Humor · Dólar · Cíclicos × defensivos