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O recuo de 50 pontos que abriu um ano de solavancos — janeiro de 2014

Episódio

O extremo

A bolsa de 2013 terminara organizada: o dinheiro doméstico aninhado nas concessionárias de serviço público, papéis que pagam dividendo e dormem tranquilos. Bastaram trinta dias para o arranjo evaporar. E o apetite por risco não migrou de um setor para outro — saiu da bolsa. O que sobrou na dianteira flutuou por subtração: as matérias-primas em real lideraram não por entusiasmo, mas por serem o que resta quando o câmbio fraco vira proteção. Em números: o Índice de Risco Perene desabou de 74,0 para 24,1 e cruzou para aversão — a maior reversão de humor da série recente em um único mês. As utilities voltaram à média (z 0,86 → −0,0007), os bancos afundaram (Finanças/IBOV −0,52 → −0,96), e o intermercado afrouxou de 62,14 para 54,17. Dólar a R$ 2,3822.

O que aconteceu depois

O recuo não fixou um regime — abriu um ano de solavancos. Em março, sessenta dias depois, o apetite não apenas voltou: cravou o teto, com o Risco Perene em 100,0, euforia plena. Abril devolveu mais da metade (46,2). Em julho o índice despencou de novo, de 62,9 para 23,7, e as utilities, reabilitadas no meio do caminho, desabaram outra vez (z −1,85). O pêndulo não parou em 2014: um ano depois, janeiro de 2015 repetiu o gesto com mais violência ainda — de 90,4 para 15,6, o movimento mais abrupto de toda a série acompanhada.

O que não aconteceu

A aversão de janeiro não pegou. Trinta dias de risk_off não viraram estado, e março desmentiu quem leu a queda como inflexão. O susto tampouco atravessou a fronteira: o risco global fechou o mês em 52,8, neutro, sem o estresse que justificaria uma fuga generalizada. A retração foi brasileira, não mundial. E o rótulo de "maior reversão da série" não durou — julho o empatou, janeiro de 2015 o superou. O recorde existia para ser quebrado.

Veredito honesto

A leitura captou a fragilidade certa: um humor que parecia ancorado e não era — a calma de 2013 dependia da ausência de gatilho, não de convicção. Mas confundir a queda mais brusca da série com uma virada de regime teria custado caro. Era o primeiro solavanco de um ano inteiro deles, não o destino.

Continue a história: A euforia no topo (março de 2014) · Quando os termômetros discordam (julho de 2014) · O apetite desaba (setembro de 2014) →

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Leia também: A euforia no topo — março/2014, quando o apetite cravou 100 e não houve continuação · Quando os termômetros discordam: apetite alto, estrutura defensiva · O apetite que desabou sem um susto — setembro de 2014

Personagens: Estrutura (intermercado) · Fluxo (apetite por risco) · Humor · Dólar · Cíclicos × defensivos