Radar Perene / Artigos / episódio

O dinheiro recolhe as fichas: o recuo de 1,78 desvios que tirou os cíclicos da mesa por um ano

Episódio

O extremo

Tudo no quadro macro pedia coragem. O juro estava no piso do ciclo, a inflação vinha comportada, o real ainda parecia firme — um ambiente, em tese, hospitaleiro ao risco. E mesmo assim, num único mês, o dinheiro doméstico fez o gesto oposto: recolheu as fichas das apostas que dependem da economia girar e as guardou onde a perda dói menos. Três meses antes, em agosto, o mesmo investidor correra para os cíclicos; agora desfez tudo. Em números: a razão Cíclico/Não-Cíclico despencou de z 0,38 para -1,39 — 1,78 desvios num só mês, o maior recuo do trimestre. O Índice de Risco Perene caiu de 38,8 para 20,6 e cruzou para risk_off, terceiro mês seguido de queda. Selic a 7,25% ao ano, dólar a R$ 2,07. E o detalhe que define o mês: o eixo de risco global ficou parado em 51,1, neutro. O medo tinha assinatura doméstica.

O que aconteceu depois

A aposta cíclica não voltou — recolhida em novembro, ficou recolhida. Antes de qualquer alívio, piorou: em janeiro a razão afundou ainda mais, a z -2,09. Quando o apetite reapareceu, em fevereiro/2013, veio torto — o dinheiro escolheu um único vencedor e nele depositou quase tudo, com Finanças/IBOV saltando a z 2,52, enquanto os cíclicos seguiam afundados a -1,44. Em maio/2013 o humor recuou de novo e o Risco Perene zerou (0,0). E em novembro/2013, um ano depois, o apetite agregado disparou ao topo da série (94,3) — mas o Cíclico/Não-Cíclico estava de novo a -1,19. Doze meses, e os cíclicos nunca reocuparam a mesa.

O que não aconteceu

O recuo de novembro não foi o início de um risk_off linear. O humor não desabou em linha reta — oscilou com violência, de 43,0 em fevereiro a 0,0 em maio e a 94,3 em novembro do ano seguinte. Tampouco o juro no piso resgatou os cíclicos: a Selic, que "convidava ao risco" a 7,25%, subiu para 8,0% e depois 10,0%, e ainda assim o dinheiro não voltou ao ciclo. E o abrigo não ficou parado — foi recuo difuso em 2012, concentração em bancos em fevereiro, utilities e commodity em real um ano depois. As fichas saíram da mesa cíclica; não escolheram um lugar fixo para descansar.

Veredito honesto

A leitura de novembro/2012 acertou o gesto — o dinheiro fugiu dos cíclicos e lá não voltou por um ano. Mas o que parecia um movimento único de aversão foi a abertura de um ano de indecisão: o apetite agregado foi de um extremo a outro enquanto os cíclicos seguiam no banco de reservas. Quem leu o recuo como "o risk_off chegou para ficar" perdeu o topo de série que viria meses depois. O próprio Radar registrou um desses meses — maio/2013 — como leitura insuficiente; o horizonte de seis meses fechou em -3,1%, dentro de uma faixa rasa de sete casos. Acertar o gesto não é acertar o calendário.

Continue a história: Os defensivos perdem seus inquilinos · Cíclicos x defensivos — quem lidera cada regime · O recuo para o concreto →

O Radar lê esses regimes todos os dias. Veja a leitura de hoje →

Leia também: Os defensivos perdem seus inquilinos — e os recuperam em três meses · Cíclicos e defensivos: quem lidera quando o medo é total — e quando o ânimo grita · O recuo para o concreto — a confiança marcava 97, o dinheiro já corria

Personagens: Estrutura (intermercado) · Fluxo (apetite por risco) · Humor · Dólar · Cíclicos × defensivos · Anomalia estatística