Quando o ânimo alcançou o dinheiro — julho de 2020

Episódio

O extremo

Por meses, o mercado brasileiro correu com as pernas descompassadas. O capital aplicado disparou na frente — em junho encostava no teto da régua — enquanto o humor do investidor mal saía do fundo, ainda preso ao medo de março. Era um descompasso desconfortável: o dinheiro apostava numa recuperação que o sentimento se recusava a chancelar. Julho/2020 foi o mês em que o retardatário enfim alcançou a corrida, e a fechou pelo lado que estava atrasado. Em números: o índice Ânima subiu de 33,8 para 41,4, cruzando para o neutro pela primeira vez desde o auge do estresse; o risco perene descomprimiu de 99,9 para 71,5 sem abandonar o risk_on; e a razão Cíclico/Não-Cíclico saltou de z 0,95 para 2,47 num único mês, levando os setores ligados à atividade ao comando.

O que aconteceu depois

A convergência durou o tempo de um respiro. Três meses depois, em outubro/2020, os dois termômetros voltaram a se separar — e pelo pior lado. A grade de intermercado subiu para 67,0, em risk_on confortável, enquanto o humor doméstico afundou de novo: o Ânima recuou a 28,6, pessimismo profundo, e o risco perene zerou. O dólar, que julho fechara a R$ 5,2802, escalou para R$ 5,6258. O ânimo que tocara o neutro em julho apenas passava por ali; em outubro já havia voltado ao desânimo que carimbava as leituras desde março.

O que não aconteceu

O reencontro de julho não virou tendência. Quem leu a travessia para o neutro como o fim do medo enraizado se precipitou: o humor não consolidou o terreno — devolveu-o inteiro até outubro. A rotação para os cíclicos, essa resistiu meses adiante; mas o sentimento que parecia acompanhá-la não foi junto. E o câmbio, longe de ceder com a melhora do humor, fez o oposto: subiu. O alinhamento dos termômetros foi real. Não foi durável.

Veredito honesto

A leitura de julho acertou o instante — os três termômetros de fato se alinharam — mas confundiu instante com tendência. Seis meses adiante, o retorno realizado foi de +16,5%, acima da faixa central da distribuição de configurações semelhantes; e ainda assim o veredito determinístico foi de ambiguidade, sobre apenas doze episódios comparáveis e dispersão larga. O número final foi bom; a convicção que ele merecia, não. Um alinhamento de termômetros marca um momento — não promete que ele dure.

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