Radar Perene / Artigos / episódio

A média dizia 78,7; a margem dizia 6,4 — abril de 2010

Episódio

O extremo

A casa inteira parecia tranquila — e, no detalhe, já tremia. O regime doméstico marcava apetite amplo por risco, o tipo de número que, lido sozinho, sugere que nada de relevante mudou. Mas o termômetro mais sensível da casa dizia o contrário, despencando quase ao chão da escala. E, por baixo, alguém trocou de motorista sem avisar: o setor financeiro, deprimido havia meses, voltou à média histórica, enquanto as commodities perderam o prêmio que carregavam. Em números: o regime brasileiro a 78,7 (risk_on_amplo), o Índice de Risco Perene de 36,1 a 6,4 — risk_off no detalhe —, Finanças/IBOV de −0,58 a 0,03 e Commodities/IBOV de 0,82 a 0,28, com o dólar a R$ 1,7566.

O que aconteceu depois

O alarme da margem não se confirmou — recuou. Três meses depois, em julho/2010, o mesmo Índice de Risco Perene que abril levara a 6,4 fechou em 93,6, perto do topo da faixa otimista, e os cíclicos esticaram a um raro z de 3,39. A rotação para o financeiro que abril inaugurou também se firmou, ainda que por caminho tortuoso: em outubro/2010, com Finanças/IBOV consolidando a reentrada (de 1,14 a 1,58) e as commodities em reais assumindo a ponta (z 2,45), o detalhe doméstico estava de volta ao topo. O apetite não só sobreviveu — esquentou.

O que não aconteceu

O risk_off no detalhe não foi o prenúncio de uma queda. Quem lesse o Risco Perene a 6,4 como aviso de tempestade teria errado o rumo: o que veio depois foi euforia, não correção. E a recomposição dos bancos não foi linear. Antes de firmar, Finanças/IBOV recaiu — despencou a −1,29 em maio, seguia deprimido em junho, e só recuperou a média em julho. O sinal de abril estava certo na direção, mas a estrada teve dois desvios antes de chegar.

Veredito honesto

A divergência entre a média e a margem era real e merecia registro — mas a margem, dessa vez, gritou lobo. O termômetro mais sensível da casa marcou cuidado num mês que antecedeu não uma queda, e sim um dos picos de apetite do ano. Medir a fragilidade da composição interna não é o mesmo que prever o regime: às vezes a margem lidera a média; às vezes apenas se assusta sozinha.

Continue a história: Quando os termômetros discordam · Ânima x Risco Perene — humor contra apetite · O dinheiro reentra pelos bancos →

O Radar lê esses regimes todos os dias. Veja a leitura de hoje →

Leia também: Quando os termômetros discordam: apetite alto, estrutura defensiva · Ânima × Risco Perene: oitenta pontos entre o capital e o humor · O dinheiro reentra pelos bancos — e a porta se fecha num trimestre

Personagens: Estrutura (intermercado) · Fluxo (apetite por risco) · Humor · Dólar